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Por favor, lea nuestra política acerca de la ejecución de órdenes y gestión de conflicto de intereses.:
Política de Oreyitrade acerca de la ejecución de órdenes y gestión de conflicto de intereses

1.	INTRODUCCIÓN
1.1. En virtud de las órdenes que los Clientes se ejecutan a través de una plataforma white label partnership de Saxo Bank (en adelante designado como Banco), la Sociedad adopta, de acuerdo con la Directiva 2004/39/CE, la política de ejecución de órdenes en vigor en el ámbito de esta Plataforma.
1.2. La presente política se publica en conformidad con la Directiva Europea 2004/39/CE de 21 de Abril de 2004 relativa a los mercados de instrumentos financieros (MiDIF - Directiva relativa a los mercados de instrumentos financieros), y refleja el cumplimiento y la aplicación de la legislación danesa que se aplica al Grupo del Banco. La presente Política no tiene por objetivo crear derechos o deberes de terceros inexistentes si no se hubiese puesto a disposición, y no forma  parte de ningún contrato entre el Banco (o cualquiera de sus empresas asociadas) y  sus clientes o eventuales clientes.
1.3. Lo que sigue a continuación es un resumen acerca del modo en el que se ejecutan las transacciones y las órdenes, así como los factores que pueden afectar el momento oportuno de una ejecución y la forma de la cual la volatilidad del mercado desempeña un papel importante en el tratamiento de las órdenes que se realizan al comprar o vender un producto financiero.
1.4. Después de aceptar una orden dada por el cliente, y si no hubiera una instrucción específica en cuanto al método de su ejecución, el Banco se esforzará por llevarla a cabo en conformidad con su Política de Ejecución en las mejores condiciones posibles.
1.5. Sin embargo, siempre que haya una determinada instrucción por parte del cliente, se ejecutará la orden en conformidad con la especificidad de la misma. En efecto, una instrucción específica de un cliente puede impedir al Banco de tomar las medidas que concibió en su política de ejecución para obtener el mejor resultado posible sobre las órdenes relativas a los datos incluidos en las citadas instrucciones.
1.6. La presente política se encuentra disponible a petición de los clientes y también se puede consultar en nuestra página Web [http://www. saxobank.com]. El Banco se reserva el derecho de enmendar o editar  la presente política en cualquier momento.

2. PRODUCTOS FINANCIEROS CONTEMPLADOS POR LA PRESENTE POLÍTICA
2.1. Los productos financieros a que se aplica la presente política son los siguientes: acciones, obligaciones, fondos negociados en bolsas de valores, operaciones cambiales a plazo, opciones sobre divisas y títulos del mercado no oficial (i.e. acciones en margen). Las operaciones cambiales a la vista no se encuentran contempladas en el ámbito de la presente política.
2.2. Las condiciones de negociación de los productos arriba indicados se encuentran disponibles en la página Web del Banco  [http://www. saxobank.com].

3. POLÍTICA DEL BANCO PARA LA EJECUCIÓN EN LAS MEJORES CONDICIONES
3.1. El Banco establece y procura obtener los términos más favorables razonablemente disponibles al ejecutar una orden de compra o venta para usted.
3.2. Para lo anterior, el Banco se basa en tres componentes básicos de este proceso: (1) tecnología puntera para encaminar, dar seguimiento y ejecutar órdenes; (2) análisis cuidadoso de los elementos de la ejecución de las órdenes; (3) examen regular y riguroso de la calidad global de la ejecución.
3.3. Al ejecutar una orden de compra o venta, el Banco toma siempre en consideración los siguientes datos:
-	La categoría del cliente en cuanto cliente minorista o profesional.
-	El tipo de orden del cliente.
-	Las características de los instrumentos financieros relacionados con la orden.
-	Las características de los locales de la ejecución hacia donde se puede dirigir la orden.


4. El PAPEL DE LA TECNOLOGÍA EN LA EJECUCIÓN DE LAS ÓRDENES DE LOS CLIENTES
4.1. El Banco utiliza sistemas automáticos para encaminar y ejecutar las órdenes de los clientes. Cuando el Banco recibe una orden dada por un cliente, ésta se dirige automáticamente  hacia el punto de ejecución que el Banco considere que proporciona la mejor forma de llevarla a cabo, o bien se mantiene internamente para los productos que el Banco pacta en su  propia sala de negociación (por ejemplo: acciones en margen).
4.1.1. Para títulos cotizados en la Bolsa, el Banco dirige las órdenes hacia una bolsa de valores o terceros para ejecución.
4.1.2 Para títulos no negociables en mercados oficiales, el Banco puede negociarlos en su sala de negociación privada o encaminar las órdenes hacia otras empresas creadoras de mercado. Las órdenes sólo son enviadas a empresas que observan las reglas de protección de divulgación de las órdenes en pantalla con límites. Muchas de estas empresas también disponen de procesos de ejecución automática para las órdenes.
4.1.3. Para operaciones cambiales a plazo y opciones sobre divisas, las órdenes de los clientes son internamente encaminadas de forma automática hacia la propia cartera del Banco, en virtud de que el Banco actúa como creador de mercado.

5. LOS ELEMENTOS DE NUESTRA POLÍTICA DE EJECUCIÓN EN LAS MEJORES CONDICIONES
5.1. La decisión del encaminamiento de las órdenes se basa esencialmente en cuatro criterios y es regularmente revisada por el Banco. Por consiguiente, para determinar la mejor manera de ejecutar una orden de un cliente, el Banco toma en consideración lo siguiente:
5.1.1. Velocidad y viabilidad de la ejecución. Teniendo en cuenta los niveles sin precedentes de volatilidad que afectan, tanto el precio como al volumen de las órdenes, el Banco procurará procesar las órdenes de los clientes de la forma más rápida que le sea posible, dentro de unos límites razonables. Muchas de las empresas hacia las cuales el Banco encamina órdenes de agentes intermediarios, ejecutan las mismas de forma automática hasta un determinado número de acciones (el número difiere por título). Lo mismo se aplica a opciones sobre divisas y a operaciones cambiales a plazo.
5.1.2. Mejora de precios y apreciación global de los costes. Las órdenes relativas a instrumentos no negociables en mercados oficiales y a títulos cotizados en Bolsa son encaminadas para creadores de mercado y/o centros de mercados donde existe la oportunidad de mejora de precios. Los criterios que serán utilizados por otros creadores de mercados y/o centros de mercados incluyen:
-	Igualar automáticamente el mercado receptivo y restringir las órdenes con límites dadas por clientes.
-	Transacciones cruzadas en las circunstancias en que se ofrece una mejora de precios a uno o a ambos lados de la transacción.
5.1.3. Mejora de la dimensión. Al encaminar las órdenes, el Banco  procura mercados que ofrecen la mayor liquidez y, por consiguiente, potencial para la ejecución de órdenes de gran volumen. El Banco procura igualmente oportunidades para que las órdenes dadas por los clientes puedan beneficiar de garantías asociadas al tamaño de las órdenes ofrecidas por bolsas de valores y otros operadores.
5.1.4. Calidad global de la ejecución. Al determinar cómo y hacia dónde encaminar o ejecutar una orden, los operadores del Banco se basan en la vasta experiencia diaria con que cuentan en los varios mercados y creadores de mercado, focalizando su atención en ejecuciones rápidas, secuenciales y fidedignas.
5.1.5. Instrucciones específicas dadas por los clientes. Ejecutamos siempre las órdenes dadas por los clientes en conformidad con sus instrucciones o con las instrucciones transmitidas en su nombre. Por consiguiente, si un cliente desea que su orden sea ejecutada de una determinada manera y no en conformidad con nuestros principios de ejecución en las mejores condiciones,  tendrá que indicar claramente el método de ejecución que pretende cuando da la orden. Si la instrucción del cliente estuviera incompleta, determinaremos los datos no especificados de la ejecución en conformidad con los referidos principios de ejecución en las mejores condiciones.
5.2. Nos gustaría que nuestros clientes tuvieran en cuenta que el deber de ejecución en las mejores condiciones no se refiere solo al precio, sino que también implica la consideración de varios factores, incluyendo el coste, la rapidez, la viabilidad de la ejecución y la liquidación. Aunque posteriormente pueda parecer que una transacción no fue ejecutada al mejor precio posible, esto no constituye necesariamente un incumplimiento del deber de ejecución en las mejores condiciones.

6. EXAMEN REGULAR DE LA CALIDAD DE LA EJECUCIÓN Y DE LOS LOCALES DE EJECUCIÓN
6.1. El Banco evalúa con regularidad la calidad global de sus ejecuciones. El Banco estudia la calidad de las ejecuciones relativa a las órdenes en mercados oficiales  y en mercados minoristas no oficiales.
6.2. La Administración del Banco se reúne periódicamente para hacer la evaluación de la calidad de las ejecuciones y para emitir recomendaciones relativas a las prácticas de encaminamiento de órdenes. El Banco  procede continuamente a la revisión y modificación de su  política para mejorar la calidad global de la ejecución de las órdenes. 

7. LISTA DE LOS LOCALES DE EJECUCIÓN ACTUALMENTE SELECIONADOS
7.1. El Banco utiliza los mercados oficiales para transacción de acciones y de acciones en margen como locales seleccionados de operaciones. Todas las transacciones son evaluadas por comparación con un índice de referencia relativamente al precio y liquidez en el mercado primario oficial para una determinada empresa. En los casos en que un título esté cotizado en diversas bolsas, el Banco ejecutará la transacción en el mercado en que la liquidez sea más elevada, en virtud de considerar que ésta será la opción más apropiada para el cliente.
7.2. Se utilizan corredores de bolsa como facilitadores para llevar a cabo órdenes dadas por el cliente. También, en algunos casos, una orden será satisfecha internamente o en un local de operaciones sin que se trate necesariamente de un mercado oficial, si tomar esta medida tuviera como resultado una mejor ejecución de la transacción que si la orden fuera tramitada a través del mercado reglamentado.
7.3. Los locales actualmente escogidos son los siguientes:
?	Bolsa de Valores de Copenhague,  Bolsa de Valores de Estocolmo, Bolsa de Valores de Helsinki, Bolsa de Valores de Oslo, Bolsa Valores de Londres, Bolsa de Valores Xetra, Bolsa de Valores de Ámsterdam, Bolsa de Valores de Bruselas, Bolsa de Valores de París, Bolsa de Valores de Madrid, Bolsa de Valores de Lisboa, Bolsa de Valores de Milán, Bolsa de Valores de Viena, Bolsa de Valores Virt-X, Bolsa de Valores de Zúrich, Bolsa de Valores de Atenas, Bolsa de Valores de Varsovia, Bolsa de Valores de Nueva York, NASDAQ, Bolsa de Valores de Singapur, Bolsa de Valores de Tokio, Bolsa de Valores de la Australia.
7.4. Como vendedores de encaminamiento de las órdenes, se cuenta con:
?	Goldman Sachs, Dresdner Kleinwort Waserstein, Deutsche Bank, Lehman Brothers y UBS.

8. VOLATILIDAD DE LOS PRECIOS
8.1. La volatilidad es un factor que puede afectar la ejecución de una orden. Cuando los inversores colocan un elevado volumen de órdenes con los corredores pueden suceder desequilibrios y congestionamiento de órdenes, lo que significa que es necesario más tiempo para ejecutar las órdenes pendientes. Estos atrasos son generalmente provocados por la presencia de diferentes factores: (1) la cantidad y la dimensión de las órdenes por procesar, (2) la velocidad a que las actuales cotizaciones (o información sobre la última venta) son suministradas al Banco y a otras empresas corredoras; y (3) las restricciones de la capacidad del sistema aplicables a una determinada bolsa de valores, así como al Banco y a otras empresas.
8.2. Según el criterio del Banco, pero en conformidad con los principios de ejecución en las mejores condiciones, las órdenes dadas por los clientes se pueden agregar a las propias órdenes del Banco, a órdenes de sus empresas asociadas y/o a personas a él asociadas (incluyendo empleados y otros clientes). Además, al ejecutar estas órdenes, el Banco puede dividir/separar las órdenes dadas por los clientes, así como las órdenes agregadas. A pesar de que las órdenes solo se agregarán o separarán en los casos en que el Banco considere razonablemente que será en interés general de sus clientes, la agregación y la división pueden dar origen, en determinados casos, a que el cliente obtenga un precio menos favorable del que obtendría si sus órdenes hubiesen sido ejecutadas separadamente o en conjunto. En ese caso, el Banco da prioridad a factores que tienen influencia en la ejecución que no sean simplemente el precio, tales como la apreciación global de los costes o la dimensión y tipo de la orden o incluso la viabilidad de la ejecución y liquidación. Aunque posteriormente pueda parecer que una transacción no fue ejecutada al mejor precio posible, esto no constituye necesariamente un incumplimiento del deber de ejecución en las mejores condiciones.
8.3. Es preciso recordar que, incluso las órdenes electrónicas no son ejecutadas simultáneamente; algunas órdenes colocadas a través de sistemas de transacción en línea pueden ser enviadas por internet a un determinado operador, que inmediatamente determina dónde enviarla para su  ejecución. Siempre que el intenso tráfico de las órdenes electrónicas da origen a grandes colapsos, el Banco, así como los creadores de mercado hacia donde se envían las órdenes para ejecución, tienen que interrumpir algunas veces los procesos de ejecución automática habituales y pasar a formas manuales de ejecución, provocando retrasos adicionales al proceso.
8.4. Con vistas a minimizar este riesgo, el Banco dispone de procedimientos y acuerdos, los cuales aseguran, en la medida de lo posible, una ejecución inmediata, correcta y adecuada de las órdenes dadas por los clientes.

9. EFECTOS EN LA EJECUCIÓN DE LAS ÓRDENES
9.1. Los inversores deben tener conciencia de los siguientes riesgos asociados a la volatilidad de los mercados, especialmente en el momento de la apertura o cierre de una sesión de negociación patrón:
-	Acción a un precio bastante diferente de la propuesta u oferta cotizada o del último precio de venta reportado en el momento de la entrada de la orden, así como ejecución o ejecuciones parciales de órdenes voluminosas en varias transacciones y precios diferentes.
-	Atrasos en la ejecución de órdenes relativos a títulos que es preciso enviar para otro creador de mercado, y que pueden no ser procesadas electrónicamente si el operador tuviera que encaminarlas manualmente a otra empresa.
-	Precios de apertura que pueden divergir considerablemente de los precios de cierre del día anterior.
-	Mercados cerrados (la propuesta es igual a la oferta) y cruzados (la propuesta es superior a la oferta), que impiden la ejecución de las transacciones de los clientes.
-	Volatilidad de los precios agravada como consecuencia de desequilibrios entre órdenes de compra y venta durante Ofertas Públicas Iniciales (IPO).

10. GÉNEROS ALTERNATIVOS DE ÓRDENES
10.1. Frente a los riesgos que surgen cuando se negocia en mercados volátiles, hay que tener en consideración el uso de diferentes tipos de órdenes para limitar el riesgo y gestionar las estrategias de inversión.
10.1.1. Orden al precio de mercado. Este es el tipo más sencillo de orden. En este caso, el inversor le pide a un corredor que ejecute una transacción de una cierta dimensión lo más brevemente posible al precio vigente. Las instituciones financieras están obligadas a ejecutar las órdenes al precio de mercado sin tener en consideración las alteraciones de precios. 
Por consiguiente, si el precio de mercado variase de modo significativo durante el tiempo  necesario para satisfacer una orden dada por un cliente, la orden quedará, muy probablemente, expuesta a los riesgos arriba descritos, incluyendo la ejecución a un precio substancialmente diferente del precio vigente en el momento en que la orden entró.
10.1.2. Orden limitada. En el caso de una orden limitada, el inversor fija un precio de compra máximo para ejecutar la transacción. Si el mercado divergiera significativamente de este precio, la orden no será ejecutada a no ser que o hasta que el  precio de mercado regrese al precio límite. Puesto que siempre se da entrada de una orden limitada a gran distancia del actual precio de mercado, casi nunca se ejecuta de  inmediato. Un cliente que coloca una orden limitada tiene que  tener conocimiento de que está cambiando la certidumbre de una ejecución inmediata por la expectativa de obtener una mejora de precio en el futuro. Las órdenes limitadas siempre son encaminadas a las bolsas donde no existe ninguna forma de intervención humana.
10.1.3. Orden de bolsa con mención stop. Con una orden de bolsa con mención stop el inversor puede predefinir el precio que pretende obtener de una determinada posición si ese precio definido se alcanzara, lo cual se hace con vistas a fijar un límite al perjuicio que el inversor pueda  sufrir en una determinada posición/transacción. Por otro lado, puede también utilizarse una orden de bolsa con mención stop para abrir una posición (tanto una posición larga como corta). En este caso, las órdenes de bolsa con mención stop pretenden proteger los lucros, más que propiamente limitar las pérdidas. En general, este tipo de orden se emplea a nivel privado y cuando se alcanza el precio establecido con mención stop, se envía inmediatamente para su ejecución a las bolsas como una orden al precio de mercado, al precio entonces vigente. Por consiguiente, una orden de bolsa con la mención stop solo pasa a ser una orden al precio de mercado cuando se introduce un determinado nivel de precio (el stop). Contrariamente a las órdenes limitadas, este tipo de orden no define el precio actual al que será ejecutada la transacción, sino el precio que dará inicio a la operación. A pesar de que una orden de bolsa con mención stop no garantice el precio de ejecución, sí que asegura que la transacción se ejecutará si se alcanzara el nivel del precio.
10.1.4. Variación de las órdenes de bolsa con mención stop para contratos por diferencias. Este tipo de orden varía con el precio del instrumento y permanecerá en vigor si el precio del instrumento fuese contra el inversor. La orden de bolsa con mención stop que varió, será ejecutada si el precio del instrumento baja (posición larga) o sube (posición corta) para alcanzar el nivel de la orden. El inversor define el intervalo (número de unidades cambiales, distancia para negociar) entre el precio del instrumento y la variación de la orden de bolsa con mención stop, así como la dimensión de los aumentos, en cuya dirección pretende que la orden se traslade.  

11. TÉRMINOS COMERCIALES GENERALES DEL BANCO
11.1. La política de ejecución del Banco para obtener las mejores condiciones, especifica los términos y condiciones que ya constituyen parte integral de los Términos Comerciales Generales del Banco. Por consiguiente, la política debe ser leída y entendida a la luz de los Términos Comerciales Generales arriba indicados.




Política de OreyiTrade en relación a la gestión de conflictos de intereses 
1. INTRODUCCIÓN	
1.1. En virtud de que las órdenes de los Clientes se ejecutan a través de una plataforma white label partnership de Saxo Bank, (en adelante designado como Banco) la Sociedad adopta, de acuerdo con la Directiva 2004/39/CE, la política de gestión de conflicto de intereses en vigor en el ámbito de esta Plataforma.
1.2. La presente Política se publica en conformidad con la Directiva Europea 2004/39/CE de 21 de Abril de 2004 relativa a los mercados de instrumentos financieros (mercados de instrumentos financieros), reflejando el cumplimiento y la aplicación de la legislación danesa que se aplica al Grupo del Banco. La presente Política no tiene por objetivo crear derechos o deberes de terceros inexistentes si no fuera puesta a disposición y no forma parte de ningún contrato entre el Banco (o cualquiera de sus empresas asociadas) y  sus clientes o eventuales clientes.
1.3. La presente Política es complementaria con relación a la obligación general e inclusiva del Banco de actuar con integridad y equidad, tanto con sus clientes como con sus contrapartes.
1.4. La presente Política se encuentra disponible a petición de  los clientes y en nuestra página Web [http://www.saxobank.com]. El Banco se reserva el derecho de enmendar o ampliar la presente Política en cualquier momento. 

2. IDENTIFICACIÓN Y DIVULGACIÓN GENERAL DEL GÉNERO DE POTENCIALES CONFLICTOS DE INTERESESY DE SUS ORIGENES  
2.1. Por el presente, el Banco identifica y divulga un conjunto de circunstancias que constituyen o que pueden dar origen a un conflicto de intereses desde un punto de vista potencial, pero no necesariamente implicando un riesgo significativo para los intereses de uno o más clientes. Se verifica el suceso de tal riesgo si el Banco, o una persona directa o indirectamente a él asociada en términos de control, tuviese posibilidad de obtener una ganancia financiera o evitar un perjuicio financiero a costa del cliente.
2.2. Las circunstancias identificadas son las siguientes:
a.	Ofrecer al público en general servicios de consultoría orientados hacia un determinado interés de un cliente/grupo específico de clientes.
b.	El Banco puede prestar servicios de consultoría a terceros, cuyos intereses puedan estar en conflicto o competición con los intereses de otros clientes.
c.	El Banco puede tener un interés que se opone a las transacciones del cliente, por ejemplo en los casos en los que los clientes negocian en mercados en que el Banco actúa en calidad de creador de mercado. 
d.	El Banco, sus empleados (incluyendo analistas) y personas colectivas asociadas pueden tener, establecer, modificar o dejar de tener posiciones en títulos, moneda extranjera u otros instrumentos financieros con base en una recomendación.
y.	El Banco puede tener un interés en maximizar volúmenes de transacciones con vistas a aumentar sus ingresos provenientes de comisiones, lo cual es inconsistente con el propósito personal del cliente de minimizar los costes de las transacciones.
f.	Los Asociados White Labelling pueden tener otros intereses y éstos no tienen por qué ser los mismos que los del Banco y/o de sus clientes. 
g.	Los Introducing Brokers pueden tener intereses diferentes a los del Banco y/o de  sus clientes.
h.	Los Gestores de activos pueden tener intereses diferentes a los del Banco y/o de  sus clientes.
i.	Los representantes del Banco pueden tener conocimiento de órdenes voluminosas de clientes para adquirir o vender una gran cantidad de un determinado producto financiero, y tanto el Banco como sus representantes, pueden comprar o vender el producto financiero (derivado) anticipadamente.  

3. ESTUDIOS DE INVERSIÓN 
3.1. Estudios de inversión es un término ampliamente definido en las Reglas como un documento (que no sea una recomendación personal) que contiene uno o más de los siguientes elementos:
a.	Los resultados de estudios relativos a un determinado producto de inversión o a su emisor.
b.	El análisis de factores susceptibles de influenciar el futuro desempeño de un determinado producto de inversión o de su emisor.
c.	Informaciones o recomendaciones basadas en los referidos resultados o análisis.
3.2. El Banco dirige una unidad de investigación de analistas (el Equipo de Estrategia) dedicada a prestar servicios de primera clase y de valor añadido a clientes internos y externos (por ejemplo departamentos internos y clientes). El Banco también se compromete a gestionar profesionalmente potenciales conflictos de intereses que puedan surgir entre sus actividades constituyentes, incluyendo eventuales conflictos entre su Equipo de Estrategia y las actividades de Ventas y Operaciones.  
3.3. Con el propósito de gestionar eventuales conflictos de intereses, el Banco adopta procesos, procedimientos y acuerdos organizativos referidos seguidamente en el presente documento.  
3.4. Importantes acuerdos de la Política del Banco para gestionar conflictos de intereses incluyen lo siguiente:
a.	Los analistas no responden directamente frente a una unidad comercial, cuyos intereses comerciales pueden coincidir con los intereses de los clientes.
b.	La remuneración de un analista deriva de las ganancias globales del Banco y no de departamentos o de transacciones específicas.  
c.	Las  Publicaciones de estudios se distribuyen internamente solamente al mismo tiempo que se distribuyen para los clientes. Los analistas encargados de los estudios no suministran al personal de Operaciones y Distribución información anticipada sobre la agenda y contenido de futuras publicaciones.  
d.	Los analistas encargados de los estudios son supervisados independientemente de las actividades de Operaciones y Distribución.  
y.	A los analistas encargados de los estudios generalmente se les permite participar en la comercialización de los servicios bancarios de inversión del Banco, incluyendo su  presencia en locales relacionados con transacciones y una participación activa en sesiones itinerantes, pero donde existen controles internos específicos de las referidas participaciones.
f.	El Banco ha creado controles y procedimientos (incluyendo, siempre que resulte apropiado, una separación efectiva) para regular y, prohibir el flujo de información entre las áreas de Investigación, Negociación y Distribución.  
g. 	El personal de operaciones no está autorizado a reevaluar partes de publicaciones que contienen recomendaciones, resúmenes de estudios, metas de precios o recomendaciones de valor, hasta verificar la respectiva exactitud factual previa su publicación.

4. ACTIVIDADES DE LOS ANALISTAS
4.1 Para garantizar el funcionamiento adecuado de la presente Política, los analistas tienen  la obligación de declarar todos sus intereses personales que resulten de relevancia para sus funciones de investigación.
4.2 Los analistas están obligados a cumplir las reglas del Banco en los procedimientos de operaciones por cuenta propia.
Acepto
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